德林家办看淡AI表外杠杆 第四季吁采「久期中性」及实物资产避险

德林家族办公室发布第四季展望，指AI基础设施投资瓶颈已从算力与内存转向自由现金流，科技巨头资本支出增长超过经营现金流，并利用数据中心SPV和芯片租赁将真实杠杆藏在表外。该行维持「选择性布局，而非全面看多」，固定收益久期中性并规避2027至28年再融资窗口的AI产业链SPV结构债券，另类投资偏好黄金、实物资产与优先担保私募信贷，中港市场维持偏好A股胜于港股。